风口财经记者刘建
3月27日,水泥行业巨头海螺水泥发布年年报,受到房地产市场持续走弱等因素影响,营收和净利润双降,年净利润.61亿,同比下降52.92%,其中去年第四季度净利润32.亿元,同比下滑70.2%。但是业绩大幅下滑之下,公司的分红比例却创出历史新高,一半多的净利润被用来分红。
从行业来看,多数水泥上市公司去年业绩走弱,今年基建方面改善的大环境之下,水泥需求将会大幅提升,房地产投资增速放缓、减碳研发投入增加、煤炭价格高企等因素都为海螺水泥年的业绩增添了不确定性。
水泥巨头净利润腰斩
海螺水泥年报显示,年实现营收.2亿元,同比下滑21.%,净利润.61亿,同比下降52.92%。其中去年第四季度营收66.9亿元,同比增长1%,归母净利润32.亿元,同比下滑70.2%。
单从业绩上看,海螺水泥的年报并不好看,营收和净利双降,且净利降幅达到了腰斩的程度。从财报主要指标看,多数指标都出现了同比大幅下滑。去年经营活动产生的现金流净额仅96.50亿元,同比下滑71.53%。
海螺水泥是水泥行业龙头,市值超过亿元,是目前A股市值最大的水泥上市公司。公司的主营业务是水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。水泥品种主要包括2.5级水泥、32.5R级水泥及52.5级水泥。
从去年的主营业务行业情况来看,自产品销售营收98.7亿元,同比下滑15%,毛利率方面也下降了15.18个百分点。贸易业务营收88.13亿元,同比下滑幅度达到75.90%。
分产品看,海螺水泥销售品种主要包括32.5级水泥、2.5级水泥。自产品销售32.5级水泥去年毛利率为29.15%,下降17.12个百分点;2.5级水泥(包括2.5级以上的水泥)毛利率为28.3%,毛利率比上年下降15.55个百分点。此外,熟料、骨料及机制砂、商品混凝土等产品毛利率也出现不同程度下滑。
从销量上看,年公司自产水泥熟料销量2.83亿吨,同比减少7%。“水泥和熟料”合计净销量为3.10亿吨,同比下降2.12%;主营业务收入.87亿元,同比下降30.05%;营业成本76.26亿元,同比下降22.92%;产品综合毛利率为26.29%,同比下降6.82个百分点。
报告期内,公司实现水泥熟料贸易业务销量万吨,同比下降7.19%;贸易业务收入88.13亿元,同比下降75.90%;贸易业务成本87.86亿元,同比下降75.93%。报告期内,公司出口销量同比下降56.60%,销售金额同比下降5.73%。
报告显示,受产品销量同比下降影响,国内各区域自产品销售金额均有不同幅度的下降。东部、中部及南部区域由于产品销量及销售价格下降,销售金额同比分别下降19.82%、15.77%、1.12%,毛利率同比分别下降18.8个百分点、16.26个百分点、19.0个百分点。西部区域市场需求下滑,销量下降,销售金额同比下降1.3%,毛利率同比下降5.个百分点。
从公司产能核心区看,公司产能主要集中在华东、华南地区,年华东地区水泥产量累计同比下降8.68%,华南地区同比下降12.7%,公司自产销量也下滑6.9%。
市场低迷中仍在扩大产能
对于净利润大幅下降的原因,海螺水泥年报中表示,年受宏观经济下行压力加大、房地产市场持续走弱等因素影响,全国水泥市场需求明显收缩,年全国水泥产量21.3亿吨,同比下降10.5%。市场需求持续低迷叠加供给增加,使得全年水泥价格高开低走,年全国水泥均价同比下滑.33%,煤炭等能源价格大幅上涨推升成本高企,在量价齐跌、成本高涨的双向挤压背景下,水泥行业效益下滑。
报告期内,海螺水泥新增水泥产能万吨,骨料产能,80万吨,商品混凝土产能万立方米,光储发电装机容量兆瓦。截至报告期末,公司熟料产能2.69亿吨,水泥产能3.88亿吨,骨料产能1.08亿吨,商品混凝土产能2,万立方米,在运行光储发电装机容量75兆瓦。
去年公司产品销量萎缩,但是资本开支明显提升。年报显示,年公司经营性净现金流约96.5亿元,资本性支出约亿元,同比增长9%,主要用于矿权购置、项目建设及并购支出等。
年报显示,报告期内,公司积极推进项目建设和并购,持续做强做优做大水泥主业,积极延伸上下游产业链,稳步拓展新能源、节能环保等新兴产业领域。池州海螺产能置换项目、乌兹别克斯坦卡尔希项目2条熟料生产线顺利投产,成功并购重庆多吉公司、宏基水泥、哈河水泥等水泥项目;铜陵海螺新型建材有限公司、分宜海螺建筑材料有限责任公司等多个骨料项目建成投产;南通海螺混凝土有限责任公司、淮安海螺绿色建筑科技有限公司等多个商品混凝土项目建成投产,完成对长沙永运建材、常德顶兴公司、临夏天翔公司、贵溪鹰贵公司个商品混凝土项目的收购;枞阳全钒液流电池储能项目、宣城光伏BIPV一期项目顺利投产;收购工业固危废处置龙头上市公司海螺环保,打造了新的产业增长极。
一半净利润用于分红,比例创新高
年海螺水泥的业绩大幅下滑的情况下,公司分红比例却更高了,一半的净利润用于分红。
跟随公司年报一起发布的还有年度分红预案,公司拟每股派发股息1.8元,共计派发现金红利78.3亿元,占年度净利润的50.08%,分红比例创历史新高。
针对业绩下滑情况,海螺水泥董事长杨*3月28日在业绩发布会上表示,海螺水泥销量、营业收入、利润总额同比分别有不同程度的下降,但销量、利润降幅整体优于行业平均,显示出公司竞争力仍领先同行,且海螺水泥主业市占率进一步提升,经营韧性进一步增强。
为何这种情况下分红比例如此之高?杨*表示,海螺水泥一直以来高度重视投资者的分红回报,并兼顾公司的可持续发展,历史分红总体保持稳健。尽管受水泥行业整体下行影响,年公司业绩承压,但董事会经过充分研究,大幅提高了分红比例,股息率在利润大幅下滑的情况下仍保持稳定,也是拿出了最大的诚意,希望股东能够继续支持和 海螺集团是海螺水泥控股股东。安徽省投资集团系安徽省国资委所属的国有独资有限责任公司,安徽省国资委为海螺水泥实际控制人。截至年12月31日,海螺集团、安徽省投资集团以及安徽省国资委之间的股权关系结构图如下:
二级市场方面,海螺水泥A股股价也处于低位,自年8月的每股59元高点后持续回落,目前股价每股28.05元,总市值.5亿元。
预期向好,但仍需应对这些风险因素
受到整体行业供需影响,主要水泥厂商在去年普遍业绩承压。3月28日,华新水泥公告,年净利润26.99亿元,同比下降9.68%。3月28日,冀东水泥公告,年净利润13.58亿元,同比下降51.69%。另外,中国建材此前预告年全年纯利为79.62亿元,同比下降51.2%。
年随着基建投资持续向好且实物工作量逐步落地,叠加房地产融资端*策利好,下游需求有望企稳复苏。近期,全国水泥市场行情偏暖运行,水泥价格整体上行,多地水泥价格上调30-50元/吨,水泥企业出货量逐步企稳上扬,行业景气度将逐步回升。多家机构对海螺水泥的年的业绩看好,截至年3月28日,6个月以内共有16家机构对海螺水泥的年度业绩作出业绩大幅增长预测。
虽然预期向好,但是年,海螺水泥仍然面临着一些风险因素。首先,公司所处水泥行业对建筑行业依赖性较强,与固定资产投资、房地产投资增速关联度较高,固定资产投资、房地产投资增速放缓,可能对水泥市场需求产生不利影响。其次,随着我国碳达峰、碳中和工作持续推进,将促使水泥行业不断加大减碳技术研发投入,在推动绿色低碳可持续发展的同时预计将增加企业生产运行成本。第三,水泥是能源依赖性产业,煤炭和电力成本在熟料生产成本中占比较高,当前煤炭价格仍处高位,一旦由于*策变动或市场供需关系等因素再度大幅上涨,将会推动生产成本上升,倘若由此造成的成本上涨无法完全传导至产品价格端,将会进一步压缩公司的利润空间。
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