风口财经记者许耀文
3月29日，泡泡玛特发布年年度业绩。
财报显示，年泡泡玛特“增收不增利”，实现营业收入6.17亿元，与去年同期相比微涨2.82%，远不及年度78.66%的涨幅。调整后净利润为5.7亿元，同比大幅下降2.71%。
值得注意的是，年，泡泡玛特调整后净利润为5.91亿元，而去年公司的盈利能力甚至不及两年前。
在消费者触达方面，泡泡玛特表示，疫情反复并未对泡泡玛特的会员增长及复购率产生明显影响。然而，去年全年，泡泡玛特在中国内地的收益约为.16亿元，同比下降3.8%。其中，一线城市门店数量虽然增加了10家，但营业收入却同比下降1.12%。
在线下营收“缩水”的同时，线上渠道的成绩同样不太乐观。去年全年，泡泡玛特在国内线上渠道的营业收入为18.30亿元，较年下降了1.67%。
创意设计和IP运营是推动泡泡玛特发展的核心驱动力。此前，公司头部IPMOLLY的营收占比曾在年高达27.1%。如今，虽然泡泡玛特的IP队伍逐渐壮大，但再也没有一个能像MOLLY一样，营收占比超过20%的IP。
泡泡玛特表示，将通过丰富IP类型，扩大IP库，推出更多头部系列产品等方式，加深粉丝与IP之间的情感连接——但是产品占比越高，就需要支付更多的IP授权费以及产品设计费，势必会导致公司的成本增加。
“盲盒”是让泡泡玛特名声大噪的关键所在。然而，在凭借盲盒大火多年后，董事长兼CEO王宁多次为泡泡玛特“正名”：泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一个潮玩品牌。如今，“去盲盒化”后，泡泡玛特风头不再，“潮玩第一股”又该如何为自己正名？
在年年报业绩交流会上，王宁表示，预计泡泡玛特的乐园和游戏业务会在今年和公众见面——乐园与游戏，是泡泡玛特的“新版图”。
据悉，北京泡泡玛特乐园管理有限公司已于年8月成立。年初，泡泡玛特宣布与北京朝阳公园达成合作。年1月11日，自研手游“梦之家园”正式开启内测。
综合来看，无论是扩IP，还是新业务的推进，必然面临着成本的增加。然而，从年报来看，成本、毛利率，是摆在泡泡玛特面前亟待解决的问题。
年，泡泡玛特的按性质划分的开支同比大幅上涨21.32%，远高于营收增幅。销售成本由年的17.32亿元增至19.63亿元，同比增长13.30%。毛利率跌破60%，约为57.9%，同比下降近个百分点。
不仅如此，泡泡玛特首席财务官杨镜冰表示，公司将通过在保证工艺和质量的前提下优化采购成本、提高吊牌价以及严控促销打折频次和规模等方式来提升毛利率。
然而，受销售不达预期的影响，年泡泡玛特的存货积压，由年的7.89亿元增至8.67亿元——如何保证毛利率的同时去库存，让公司“轻装上阵”，同样成为摆在泡泡玛特面前的问题。
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