来源｜价值线研究院
作者｜价值线IPO研究员文刀
编辑｜价值线小精
根据证监会网站消息：第十八届发行审核委员会定于年4月30日举办第32次发行审核委员会工作会议。数度冲击IPO未果的广东丸美生物技术股份有限公司（以下简称丸美生物）将再度上会。
这已经是丸美生物的第五次排队上会，此前丸美生物分别在年6月、年6月、年6月、年3月四次发布招股说明书。年11月，丸美上市计划在过会时被否，主要原因是经销商模式受质疑、产品因质量问题被监管部门处罚等。年7月30日，由于丸美生物尚有相关事项需要进一步核查，发审委取消了原定于次日举行的发审委会议。
此次丸美生物排队上会并未更新招股说明书。证监会信息显示，丸美生物的招股说明书依然为年3月16日所报送的版本。根据招股说明书，丸美生物计划公开发行不超过万股，募集资金主要用于投资彩妆产品生产建设项目、营销网络建设项目以及信息网络平台项目。保荐人为中信证券。
翻阅照顾说明书，价值线研究员发现。公司“恋火”品牌在销售中冒充韩国产品，而此前，公司已有“丸美”品牌冒充日本产品的前科，遭到 打假人王海的起诉，影响极坏，公司高管曾公开道歉。
“韩国恋火”是什么*？
根据照顾说明书显示：公司自成立以来主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。目前旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。
其中，公司主品牌“丸美”，以眼部护理为突破口，致力于打造满足知性女性肌肤综合需求的护肤方案；年公司推出以“天然食材养肤”为理念的大众化护肤品牌“春纪”，为青春女性打造天然护肤方案，年，公司投资进入彩妆市场，新增以“自信时尚”为品牌内涵的“恋火”产品。
价值线研究员在天猫恋火旗舰店看到：所有的恋火产品，在名称前，均冠以“韩国”二字。
通过百度搜索，一篇发表于年10月19日的北京商报，标题为《丸美正式进*彩妆市场控股韩国恋火彩妆成立合资公司》的文章称：
10月18日，北京商报记者从丸美集团获悉，该集团与韩国彩妆品牌恋火彩妆达成合作意向，丸美将采取控股的形式，成立合资公司，合资公司拥有恋火品牌。此举宣告丸美正式进*彩妆市场。
文章还称：恋火是韩国COLORSING营销机构与华生化学等知名厂家合作研发的美妆品牌。
按理说，与韩国公司成立合资公司这样的事情，应该在招股书里有所显现。特别是“恋火”这样的主打品牌。然而招股书中，对恋火是如何描述的呢？
“年，公司投资进入彩妆市场，新增以“自信时尚”为品牌内涵的“恋火”产品。”
“公司依托自身研发优势、生产优势和经销网络优势，采取与丸美品牌差异化的市场定位，打造了以“天然食材养肤”为理念的大众化品牌“春纪”以及以“自信时尚”为品牌核心内涵的彩妆品牌“恋火”，形成了中高端与大众化相结合、护肤品与彩妆相结合的多层次品牌结构。”
也就是说，按照招股书的描述，恋火系列产品，是公司依托自身优势打造出来的产品。
在整个招股书中，仅在市场环境、公司产品优势等内容提到了共三处“韩国”，均与恋火品牌无关。
但在实际销售中呢？价值线研究员在百度搜索“恋火彩妆”的描述网页发现，所有的品牌介绍不约而同地称其起源于韩国。还有大量关于韩国品牌恋火的软文。
深挖韩国COLORSING
为了不让以上的判定过于武断，价值线研究员继续对“恋火”这一品牌进行了深挖，神秘的恋火创始人，韩国COLORSING渐渐浮出了水面。
根据招股说明书，年10月，丸美生物投资设立广州恋火化妆品有限公司（广州恋火），自设立之日起纳入合并范围。这与之前北京商报刊登的公司控股韩国恋火彩妆成立合资公司，在时间上相吻合。
招股书显示，广州恋火为丸美生物控股子公司，公司出资.50万港元，占70%股份，张凤娇出资.50万港元，占30%股份。
张凤娇是何许人也？根据企查查显示：她在广东密尚生物科技有限公司、广东朝彩生物科技有限公司、广州羽蝶文化传媒有限公司等担任法人；在广东密尚生物科技有限公司、广东朝彩生物科技有限公司、广州羽蝶文化传媒有限公司、广州恋火化妆品有限公司、沈阳市沈河区朝彩化妆品商行等担任股东；在广东密尚生物科技有限公司、广东朝彩生物科技有限公司、广州羽蝶文化传媒有限公司、广州恋火化妆品有限公司、广东朝彩生物科技有限公司佛山分公司等担任高管。
经过进一步搜索，张凤娇是将“韩国品牌恋火”最早引入中国的人。
年12月，一篇刊登在《洗涤化妆品周报》，署名为“本报记者冯正*”，标题为《韩国恋火彩妆的中国之路》中写道：“三年前，张凤娇率领韩彩团队，把PassionalLoveL恋火彩妆品牌引入中国时，就发下宏远，要将这个品牌打造成最适合中国女性的韩国彩妆 。”
文章还称：“年，在考察韩国之后，张凤娇与Colorsing公司、华生化学等优势资源达成了战略合作，成为中国区的总运营商，在中国 运营PassionalLove恋火品牌。”文章称恋火是一个原装进口的韩国品牌，是韩国Colorsing公司年创立的彩妆品牌。
随后，价值线研究员在境外网站找到了Colorsing公司公司的“跟脚”。
在境外工商类网站，ec21.
